本次整建式并購后，烯碳新材將直接擁有碳材料參控股企業(yè)8家，以及產(chǎn)業(yè)配套相關(guān)企業(yè)4家，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后的首個大型碳材料產(chǎn)業(yè)鏈實體浮出水面。業(yè)內(nèi)分析認為，本次并購對各方都具有核心價值：

 

    首先，烯碳新材戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型再下一城，參股型并購轉(zhuǎn)向100%控股整合

 

    烯碳新材是一家專注石墨烯暨先進碳材料產(chǎn)業(yè)上市公司。2013年，公司開始謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將主營業(yè)務(wù)由房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向新材料之石墨烯暨先進碳材料產(chǎn)業(yè)，公司年報披露的發(fā)展戰(zhàn)略就是，為國家新材料戰(zhàn)略打造石墨烯暨先進碳材料板塊。

 

    按照公司戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)型大致可以分為三步：第一步，調(diào)整存量資產(chǎn)，通過置換進入基礎(chǔ)碳材料領(lǐng)域;第二步，發(fā)行增量股份，通過產(chǎn)業(yè)并購，打造烯碳產(chǎn)業(yè)鏈，在先進碳材料領(lǐng)域奠定領(lǐng)先地位;第三步，重點研究和開發(fā)石墨烯和先進碳材料相關(guān)技術(shù)及產(chǎn)品，實現(xiàn)石墨烯和先進碳材料技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，并形成拳頭產(chǎn)品，同時為全行業(yè)石墨烯打造產(chǎn)業(yè)化平臺。

 

    本次打包整體并購碳素集團以晨陽碳材為集合的碳材料100%資產(chǎn)，公司一是從原來參股式并購轉(zhuǎn)入100%控股型產(chǎn)業(yè)鏈并購，二是從原天然石墨碳行業(yè)跨越進入人造碳材料行業(yè)，三是從資源端整合走到了產(chǎn)業(yè)基地搭建。公司與碳素集團在先進碳材料行業(yè)中的發(fā)展方向和發(fā)展戰(zhàn)略高度一致，通過雙方研發(fā)能力、資金實力、產(chǎn)品協(xié)同等方面的結(jié)合，通過高端烯碳產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)，延長上市公司在烯碳領(lǐng)域的產(chǎn)品鏈，可為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打下堅實的基礎(chǔ)。

 

    其次，碳素集團打包碳材料產(chǎn)業(yè)鏈，借道上市公司謀求新產(chǎn)品發(fā)展

 

    公開資料顯示，碳素集團始建于1987年，是一家多元化運營的控股企業(yè)集團，主要業(yè)務(wù)涵蓋預(yù)焙陽極、新型碳材料、煤化工、熱電、地產(chǎn)、小額貸等多個領(lǐng)域，是濟寧市當(dāng)?shù)刂е髽I(yè)。本次并購的范圍基本上將晨陽新型碳材料相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)溢價估值全部注入上市公司。是從本次募集資金直接投向上，可以看出標(biāo)的公司新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)迫在眉睫，其中中間相瀝青碳纖維、活性碳微球、浸漬瀝青等產(chǎn)品均填補國內(nèi)空白，裝入上市公司體系變相募集資金謀求發(fā)展。

 

    第三，晨陽碳材產(chǎn)業(yè)鏈齊全，產(chǎn)品豐富

 

    整合后的晨陽碳材是目前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整，產(chǎn)品最為豐富的先進碳材料制造企業(yè)，其共投資11家公司(控股和參股)，經(jīng)形成了較為完整的碳材料產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品主要沿“煤焦油-煤瀝青-高端瀝青-先進碳材料”產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)行業(yè)分布，包括包括鋁用碳陽極、炭黑、苯酐、高端瀝青、負極材料、活性碳微球、碳纖維，以及復(fù)合石墨烯等。

 

    從收入結(jié)構(gòu)看，目前晨陽碳材目前產(chǎn)業(yè)正處在新老升級過階段，其中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)預(yù)焙陽極利潤相對穩(wěn)定，收入占比較大，毛利較高;焦油加工受行業(yè)形勢拖累，逐步剝離，轉(zhuǎn)向與世界龍頭博拉等企業(yè)合作，分拆消化;先進碳材料產(chǎn)品基礎(chǔ)扎實，產(chǎn)業(yè)化后快速突起，前景明朗。

 

    本次并購晨陽整體報表存在合并口徑虧損，主要由于焦油行業(yè)拖累，單一陽極會樂觀很多，同時行業(yè)整體已有回暖趨勢。由于上述業(yè)績以及對賭未考慮新產(chǎn)品投產(chǎn)產(chǎn)生的業(yè)績增加，因此對烯碳新材整體影響應(yīng)雙倍與業(yè)績承諾。